我國醫藥製造與流通行業：2024年信用穩健，2025年展望向好

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2024年以來，我國醫藥製造與流通行業整體收入小幅回升，但受原材料價格上漲、市場競爭加劇以及行業控費政策等因素影響，利潤同比仍小幅下滑。盡管業績短期承壓，但降幅明顯收窄，行業整體信用狀況保持穩定。隨著政策持續支持創新藥發展，行業創增強，但資本市場融資熱度有所下降。

行業運行：收入回升，市場競爭加劇

據最新統計，2024年我國醫藥製造行業整體收入雖有所增長，但除化學製藥行業因創新藥商業化進程加快、下遊去庫存結束等因素帶動業績提升外，中藥、生物製品、醫療器械等子行業受市場競爭、原材料價格波動等影響，利潤均出現不同幅度下降。與此同時，醫藥流通行業整體營收小幅增長，但受地方財政緊張、醫保支付壓力加大等因素影響，利潤有所下滑，回款周期拉長。

在研發方麵，2024年創新藥、高端醫療器械等領域繼續保持高強度投入。據國家藥監局（NMPA）統計，今年共批準46款1類創新藥上市，其中國產新藥39款，創新成果不斷湧現。行業並購活動回暖，2024年A股醫藥製造行業已披露11項重大並購交易，合計金額達223億元，行業資源正加速向龍頭企業集中。

政策引導：醫保改革深入推進，控費力度加大

今年以來，國家出台多項政策支持醫藥行業創新發展，同時加大醫保控費力度。《深化醫藥衛生體製改革2024年重點工作任務》明確提出推動醫保、醫療、醫藥協同發展，加快創新藥商業化進程。此外，《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄（2024年）》調整後，共新增91種藥品，其中90種為五年內新上市品種，平均降價63%。

在控費方麵，國家藥品集中帶量采購（集采）工作繼續深化。2024年，第十批國家集采已納入62種藥品，平均降幅達74.5%，部分藥品降價超90%。此外，醫療反腐力度進一步加大，行業監管趨嚴，對醫藥企業的市場運營模式帶來深遠影響。

2025年展望：剛性需求增長，行業整合加速

展望2025年，隨著人口老齡化加劇、慢性病發病率上升以及公眾健康意識增強，我國醫藥市場剛性需求將持續擴大。業內專家預測，政策支持下，創新藥研發投入將繼續增長，行業整體向高質量發展邁進。然而，“控費”仍將是未來政策主線，行業資源將進一步向具備完整產業鏈、規模效應強、產品組合豐富的大型企業集中，市場整合加速。

此外，受醫保政策改革及集采政策影響，部分企業正加快拓展海外市場。但業內人士指出，美國等海外市場針對中國生物藥企的政策壁壘正在逐步顯現，未來出海形勢仍存不確定性。

信用風險可控，行業韌性依舊

從行業信用狀況來看，2024年我國醫藥製造與流通行業整體債務償付能力保持穩定。數據顯示，行業發債企業信用評級以AAA和AA+為主，占比95.24%，行業整體信用風險較低。預計在低利率和流動性充裕的環境下，企業到期債務正常滾續能力較強，償債風險可控。

不過，業內人士提醒，部分企業因經營不善、大規模並購擴張、治理不規範等問題，可能麵臨信用違約風險。同時，短期債務較高的醫藥流通企業仍需關注資金流動性風險，確保經營穩健。

總結

2024年，我國醫藥製造與流通行業在創新藥推動下保持韌性，整體信用狀況穩定。展望2025年，行業仍麵臨政策調控與市場競爭加劇的雙重挑戰，但長期增長趨勢不變。行業龍頭企業將憑借創新能力和資金優勢占據更大市場份額，而中小企業則需加快轉型升級，以適應行業新格局。

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